原標(biāo)題：A股市場(chǎng)“第一指數(shù)”29年來(lái)首次迎來(lái)重大修訂——

上證綜指將讓資本市場(chǎng)更具活力（銳財(cái)經(jīng)）

日前，上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司宣布，將于7月22日修訂上證綜合指數(shù)的編制方案。據(jù)了解，完善指數(shù)編制方案是國(guó)際主流指數(shù)的通行做法。此次上證綜合指數(shù)編制方案修訂充分借鑒了國(guó)際指數(shù)編制修訂經(jīng)驗(yàn)，有利于上證綜合指數(shù)更加客觀真實(shí)地反映滬市上市公司的整體表現(xiàn)。

市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，適時(shí)修訂上證綜指編制方案，不僅有利于提升上證綜指的市場(chǎng)化和國(guó)際化程度，更有利于激發(fā)資本市場(chǎng)活力、支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展，為市場(chǎng)各方提供更優(yōu)質(zhì)的價(jià)格信號(hào)及投資標(biāo)尺。

指數(shù)編制迎來(lái)三大調(diào)整

上證綜合指數(shù)發(fā)布于1991年，是中國(guó)A股市場(chǎng)第一條股票指數(shù)，核心編制方法沿用至今。近年來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化，各界對(duì)上證綜合指數(shù)編制方案修訂有很多呼聲，“上證綜合指數(shù)失真”“未能充分反映市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化”等意見(jiàn)頻頻出現(xiàn)。

對(duì)此，上海證券交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，為充分響應(yīng)市場(chǎng)呼聲，進(jìn)一步提高指數(shù)編制的科學(xué)性與合理性，更加準(zhǔn)確表征上海市場(chǎng)整體表現(xiàn)，上交所、中證指數(shù)公司在充分聽(tīng)取市場(chǎng)意見(jiàn)、研究中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展變化、借鑒指數(shù)編制國(guó)際經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，持續(xù)研究并慎重啟動(dòng)了上證綜合指數(shù)編制方案修訂工作。

具體來(lái)看，上證綜指編制修訂主要調(diào)整集中在三方面：一是在指數(shù)樣本中剔除被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票，從而發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰作用；二是對(duì)于上市新股延期納入指數(shù)，借以規(guī)避新股上市初期波動(dòng)大、估值高等問(wèn)題，提升指數(shù)的平穩(wěn)性；三是將CDR（中國(guó)存托憑證）、科創(chuàng)板股票納入上證指數(shù)，這有利于提升上證綜指的代表性。

“被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票存在較高風(fēng)險(xiǎn)，基本面存在較大不確定性，投資價(jià)值受到影響，難以代表上市公司主流情況。剔除被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票有利于上證綜合指數(shù)更好發(fā)揮投資功能，更好反映滬市上市公司總體表現(xiàn)?！痹撠?fù)責(zé)人表示。

在新股調(diào)整方面，該負(fù)責(zé)人指出，當(dāng)前A股市場(chǎng)新股上市初期存在“連續(xù)漲?！奔案卟▌?dòng)現(xiàn)象。新股以漲停價(jià)計(jì)入不利于上證綜合指數(shù)客觀反映市場(chǎng)真實(shí)表現(xiàn)。

充分反映市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化

對(duì)于上證綜指誕生29年來(lái)首次迎來(lái)編制方案的重大修訂，市場(chǎng)各方普遍給予了積極評(píng)價(jià)。

“截至6月19日，滬市A股共有ST和*ST個(gè)股92只，上證指數(shù)剔除ST和*ST個(gè)股，能夠使指數(shù)更好地反映當(dāng)前主流上市公司的情況，提高指數(shù)的合理性。同時(shí)，將這些被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的個(gè)股剔除，也有助于遏制對(duì)于‘績(jī)差股’的炒作，塑造資本市場(chǎng)良好的生態(tài)環(huán)境。”星石投資總經(jīng)理?xiàng)盍釋?duì)本報(bào)記者表示。

中信建投策略團(tuán)隊(duì)表示，現(xiàn)有上證綜指雖然具有較高的代表性，但指數(shù)中金融地產(chǎn)、工業(yè)等傳統(tǒng)企業(yè)權(quán)重占比較大。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，很多信息技術(shù)等新興行業(yè)成長(zhǎng)型企業(yè)大量在中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市，上證綜指需要體現(xiàn)這一市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化。

在京東集團(tuán)副總裁、京東數(shù)字科技首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光看來(lái)，本次上證綜指編制方案的修訂有利于提升上證綜指的市場(chǎng)化和國(guó)際化，有利于資本市場(chǎng)支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。特別是科創(chuàng)板企業(yè)多屬于電子、生物等新經(jīng)濟(jì)行業(yè)，屬國(guó)民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要領(lǐng)域，將相關(guān)股票納入上證綜指有利于發(fā)揮市場(chǎng)的資源配置功能，從而更好地支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

“修訂后的上證綜指更具科學(xué)性，能更好反映新經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化，這有利于從制度層面保證上證綜指的平穩(wěn)性、代表性和經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)性，同時(shí)為投資者提供更好的投資參考基準(zhǔn)?！鄙蚪ü鈱?duì)本報(bào)記者說(shuō)。

服務(wù)“新經(jīng)濟(jì)”“新動(dòng)能”

在上證綜指編制方案修訂納入科創(chuàng)板股票的同時(shí)，上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)也將于7月23日正式發(fā)布實(shí)時(shí)行情。在分析人士眼中，這無(wú)疑有利于資本市場(chǎng)更好地服務(wù)具有科創(chuàng)特色的“新經(jīng)濟(jì)”“新動(dòng)能”。

“在科創(chuàng)板上市的股票、CDR被納入指數(shù)樣本空間，此舉有多重積極影響。比如，體現(xiàn)了資本市場(chǎng)對(duì)于支持新興產(chǎn)業(yè)、核心科技的重視；能夠引導(dǎo)增量資金加大對(duì)科創(chuàng)類企業(yè)的關(guān)注；能夠?yàn)閮?yōu)質(zhì)企業(yè)回歸A股進(jìn)一步鋪平道路。”楊玲說(shuō)。

上海證券交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)一步指出，科創(chuàng)板證券按照修訂后的規(guī)則納入上證綜合指數(shù)，有利于保障上證綜合指數(shù)規(guī)則的穩(wěn)定性與連續(xù)性。

“截至5月底，科創(chuàng)板上市公司達(dá)到105家，總市值1.6萬(wàn)億元，已成為滬市的重要組成部分，科創(chuàng)板證券計(jì)入上證綜合指數(shù)的必要性日益凸顯?？苿?chuàng)板上市公司涵蓋諸多科技創(chuàng)新型企業(yè)，科創(chuàng)板證券的計(jì)入不僅可提高上證綜合指數(shù)的市場(chǎng)代表性，也將進(jìn)一步提升上證綜合指數(shù)中科創(chuàng)型新興產(chǎn)業(yè)上市公司的占比，使上證綜合指數(shù)更好反映滬市結(jié)構(gòu)變化?！痹撠?fù)責(zé)人說(shuō)。