2022年對于銀行理財市場來說是繼往開來的一年。這是“資管新規(guī)”過渡期結(jié)束后的第一年，面對新規(guī)則，銀行理財市場出現(xiàn)了不少新變化。一是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。截至2022年12月末，理財產(chǎn)品規(guī)模達(dá)27.7萬億元，其中投向債券、股票等直接融資19.7萬億元。二是養(yǎng)老金融發(fā)展迅猛。截至2023年1月末，養(yǎng)老理財產(chǎn)品規(guī)模已突破千億元。三是轉(zhuǎn)型成效十分顯著。截至2022年12月末，凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比已高達(dá)95.47%，保本理財全部清零，預(yù)期收益型產(chǎn)品基本壓降完畢。

資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)

在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、提高直接融資比重方面，銀行理財發(fā)揮著重要作用。銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行娜涨鞍l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2022年）》（以下簡稱《年報》）顯示，截至2022年12月末，銀行理財產(chǎn)品支持實體經(jīng)濟(jì)資金規(guī)模約22萬億元，其中投向債券、股票等直接融資19.7萬億元，較“資管新規(guī)”發(fā)布時增長43.9%?！?022年，我們先后發(fā)布了多項意見通知，引導(dǎo)市場機(jī)構(gòu)將‘理財直接融資工具’資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的重點領(lǐng)域?！便y行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行南嚓P(guān)負(fù)責(zé)人說。

從資金流向看，投向綠色債券規(guī)模超過2700億元，投向疫情防控、鄉(xiāng)村振興、扶貧等專項債券規(guī)模超1200億元，為中小微企業(yè)發(fā)展提供資金支持超3.5萬億元。“我們強化對重點領(lǐng)域的支持，投資綠色資產(chǎn)超4800億元，制造業(yè)投資余額保持千億元規(guī)模?！惫ゃy理財相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，公司組織特色業(yè)務(wù)，通過場內(nèi)股票質(zhì)押、股權(quán)投資等方式，精準(zhǔn)服務(wù)先進(jìn)制造業(yè)和重大項目建設(shè)。為配合“保供穩(wěn)鏈”工作，工銀理財還加大了對能源、農(nóng)產(chǎn)品、物流等行業(yè)主體的資金支持力度。

為了更好地服務(wù)“雙碳”目標(biāo)、助力鄉(xiāng)村振興等，銀行理財市場還發(fā)行了多款主題產(chǎn)品。2022年，銀行理財市場累計發(fā)行ESG（環(huán)境、社會和治理）主題產(chǎn)品110只，合計募集資金超700億元；累計發(fā)行鄉(xiāng)村振興、公益慈善等社會責(zé)任主題理財產(chǎn)品131只，募集資金約500億元。截至2022年12月末，ESG主題產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)1304億元，較當(dāng)年初增長35.55%。

銀行理財市場自身也發(fā)生了諸多新變化。從產(chǎn)品類型看，固定收益類產(chǎn)品的占比最高且占比有所上升?！赌陥蟆凤@示，截至2022年12月末，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為26.13萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例高達(dá)94.50%，較2021年同期增加2.16個百分點；混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為1.41萬億元，占比5.10%，較2021年同期減少2.28個百分點；權(quán)益類產(chǎn)品、商品及金融衍生品類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模相對較小，分別為0.09萬億元和0.02萬億元。

與以上變化相對應(yīng)，投資者風(fēng)險偏好也有所下降，個人投資者仍占據(jù)了絕對主體地位。截至2022年12月末，持有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量為9671萬個，較年初增長18.96%。其中，個人投資者占比高達(dá)99.01%，機(jī)構(gòu)投資者占比僅為0.99%?！斑@主要得益于理財產(chǎn)品的投資門檻不斷降低、產(chǎn)品日益豐富?！闭新?lián)首席研究員董希淼分析認(rèn)為，但也要看到，投資者的風(fēng)險偏好明顯下降。截至2022年12月末，風(fēng)險偏好為二級（穩(wěn)健型）的個人投資者占比最高，達(dá)35.44%；風(fēng)險偏好為三級（平衡型）、四級（成長型）和五級（進(jìn)取型）的個人投資者占比有所減少。

養(yǎng)老理財破千億元

備受市場關(guān)注的是，養(yǎng)老理財產(chǎn)品規(guī)模突破千億元。最新監(jiān)管數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月末，養(yǎng)老理財產(chǎn)品存續(xù)51只，47萬投資者累計購買金額達(dá)到1004億元。

2021年9月，養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點正式啟動。中國銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于開展養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點的通知》，選擇“四地四機(jī)構(gòu)”，即工銀理財在武漢和成都、建信理財和招銀理財在深圳、光大理財在青島開展試點。同年12月，首批試點養(yǎng)老理財產(chǎn)品發(fā)售，兼具穩(wěn)健性、長期性、普惠性三大特征，起購金額僅為1元。2022年3月，試點范圍進(jìn)一步擴(kuò)展至“十地十機(jī)構(gòu)”。

“總體來看，試點運行平穩(wěn)有序，市場反應(yīng)積極正面，理財產(chǎn)品得到了投資者的踴躍認(rèn)購。”銀保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人近日表示，按照“小步慢跑、總體漸進(jìn)”的工作思路，通過優(yōu)化大類資產(chǎn)配置、設(shè)立收益平滑基金和風(fēng)險準(zhǔn)備金、非母行第三方獨立托管等方式，促進(jìn)養(yǎng)老理財產(chǎn)品穩(wěn)健、審慎運行。

除了開展養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點，監(jiān)管部門還著力推動理財公司參與個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)。2022年4月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》；同年11月，人力資源和社會保障部、財政部、國家稅務(wù)總局、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《個人養(yǎng)老金實施辦法》。隨后，以商業(yè)銀行、理財公司為代表的金融機(jī)構(gòu)開始加速布局、積極參與個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)。

目前，個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品的數(shù)量已增至18只。今年2月10日，首批個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品名單發(fā)布，工銀理財、農(nóng)銀理財、中郵理財3家機(jī)構(gòu)共發(fā)售7只個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品，全部產(chǎn)品均為公募類凈值型開放式產(chǎn)品，其中5只為新發(fā)產(chǎn)品，2只為存續(xù)產(chǎn)品；1只為混合類產(chǎn)品，6只為固定收益類產(chǎn)品。隨后，第二批個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品名單公布，新增了中銀理財旗下5只產(chǎn)品、工銀理財旗下2只產(chǎn)品、農(nóng)銀理財旗下3只產(chǎn)品、中郵理財旗下1只產(chǎn)品。

“銀保監(jiān)會積極推動個人養(yǎng)老金理財行業(yè)平臺建設(shè)，督促理財公司做好產(chǎn)品設(shè)計、投資運作和風(fēng)險管理?！便y保監(jiān)會上述負(fù)責(zé)人說，接下來將穩(wěn)步有序推進(jìn)養(yǎng)老理財產(chǎn)品的試點工作，完善相關(guān)監(jiān)管制度，推動更多符合條件的產(chǎn)品納入個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品名單，滿足人民群眾多樣化的養(yǎng)老金融需求。

該負(fù)責(zé)人表示，與此同時，還將引導(dǎo)理財公司堅持養(yǎng)老金融“穩(wěn)健、長期、普惠”特征，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，開發(fā)名實相符、運作安全的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，踐行長期投資、價值投資理念，加強投研能力建設(shè)，健全風(fēng)險管理機(jī)制，不斷增強人民群眾的獲得感、幸福感和安全感。

轉(zhuǎn)型發(fā)展空間廣闊

2022年是“資管新規(guī)”正式落地實施的第一年，從整體來看，銀行理財?shù)霓D(zhuǎn)型步伐穩(wěn)健?！?018年‘資管新規(guī)’發(fā)布后，銀保監(jiān)會堅持穩(wěn)中求進(jìn)總基調(diào)，抓主要矛盾，扎實推進(jìn)理財業(yè)務(wù)整改轉(zhuǎn)型。”銀保監(jiān)會上述負(fù)責(zé)人說，一是下大力氣整治各類資管亂象，直擊根源，糾正資金脫實向虛與監(jiān)管套利；二是組合出拳、嚴(yán)懲違規(guī)，發(fā)揮監(jiān)管的威懾作用；三是多措并舉，指導(dǎo)銀行落實存量業(yè)務(wù)整改，穩(wěn)妥有序加快個案處置。

該負(fù)責(zé)人表示，經(jīng)過近五年的綜合治理，目前影子銀行風(fēng)險顯著收斂、行業(yè)風(fēng)險亂象根本扭轉(zhuǎn)、“資管新規(guī)”過渡期整改任務(wù)總體完成。具體來看，一是空轉(zhuǎn)嵌套、資金池運作等一批難點問題得到了解決。二是保本理財清零，預(yù)期收益型產(chǎn)品基本壓降完畢，同業(yè)理財較峰值大幅壓縮99.9%，銀行發(fā)行的理財投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)較“資管新規(guī)”發(fā)布時下降89.2%。三是絕大多數(shù)存量資產(chǎn)已處置完畢，總體完成過渡期整改任務(wù)?！皩τ趥€別銀行剩余的少量難處置資產(chǎn)，依規(guī)納入個案處置，加快推進(jìn)清理，總體進(jìn)度優(yōu)于預(yù)期，個案處置進(jìn)入收尾階段?！痹撠?fù)責(zé)人說。

值得注意的是，由于銀行理財市場的變化尚未被投資者充分接受，一些新的難題也隨之出現(xiàn)。比如，2022年銀行理財市場在存續(xù)規(guī)模、新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量等方面出現(xiàn)了下降?！赌陥蟆凤@示，截至2022年12月末，全國共有278家銀行機(jī)構(gòu)和29家理財公司有存續(xù)的理財產(chǎn)品，共存續(xù)產(chǎn)品3.47萬只，較當(dāng)年初下降4.41%；存續(xù)規(guī)模27.65萬億元，較年初下降4.66%?！笆軆?nèi)外部諸多復(fù)雜因素影響，2022年3月、11月部分理財產(chǎn)品凈值回撤較大，部分投資者主動贖回，因此理財產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模有所下降?！倍ｍ捣治稣J(rèn)為，規(guī)模回落也與現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展有關(guān)。

“2023年，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。銀行理財也將迎接新挑戰(zhàn)、獲得新發(fā)展。”董希淼建議，一要提高對趨勢的研判能力和應(yīng)對能力，二要做好投資者分層服務(wù)，三要加強和改進(jìn)投資者教育。董希淼認(rèn)為，在前期風(fēng)險偏好極低的投資者離場后，2023年銀行理財產(chǎn)品的贖回壓力已大幅減輕。接下來，銀行和理財公司應(yīng)正視市場變化，進(jìn)一步找準(zhǔn)定位。相較于公募基金，銀行理財產(chǎn)品的穩(wěn)健性更加顯著；相比于各類存款，銀行理財產(chǎn)品的收益性更加突出。如果銀行理財能夠較好地平衡穩(wěn)健性、收益性，那么它將在資產(chǎn)管理市場中發(fā)揮出獨特價值，成為居民資產(chǎn)配置的重要選擇。

銀保監(jiān)會相關(guān)部門負(fù)責(zé)人也表示，下一步，將系統(tǒng)施策、綜合治理新階段的新問題，繼續(xù)健全理財業(yè)務(wù)法規(guī)體系，強化理財專業(yè)化監(jiān)管，提升理財行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施能力，進(jìn)一步推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展助力。（記者 郭子源）